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浙商資產研究院《金融行業周報》（第358期）

發布時間： 2025年10月27日 17:00

摘要

二十屆四中全會部署"十五五"規劃，七大目標錨定現代化關鍵期；

金科董事會重組落地，“資管精英+金融大佬”掌舵千億重整；

遠洋集團發力代建業務，不良資產賽道成轉型新引擎。

來源：浙商資產研究院

一、財經政策資訊

中國共產黨第二十屆中央委員會第四次全體會議于2025年10月20日至23日在北京舉行。全會審議通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》，系統分析了"十五五"時期我國發展環境的基本特征，明確提出七大發展目標，并從現代化產業體系建設、新質生產力發展、強大國內市場構建、高水平社會主義市場經濟體制完善、對外開放擴大以及社會建設等六個方面部署重點任務。全會強調"十五五"時期是我國現代化建設進程中承上啟下的關鍵五年，需要不懈努力、接續奮斗，為基本實現社會主義現代化取得決定性進展奠定堅實基礎。

【評論】四中全會的基調延續了當前政策，增加對一些目前已經展現出苗頭的科技產業的支持力度，另外四中全會指出目前國內國外發展環境存在一些風險。整體來看四中全會是有選擇地擴大高水平對外開放，意味著將在有中國主導的國際規則下擴大對外開放。

二、房地產行業資訊

2025年10月16日，金科地產集團股份有限公司完成第十二屆董事會換屆選舉，標志著這家涉及1470億元債務、8400余家債權人的行業最大司法重整案正式進入新發展階段。新任董事長兼總裁由原信達地產總經理郭偉擔任，馬蔚華獲任黨委書記兼榮譽董事長，馮侖出任專家顧問委員會主任委員。創始人黃紅云及其一致行動人持股比例降至7.28%，實際控制人地位由上海品器聯合體承接，公司進入無實際控制人狀態。此次重組構建了覆蓋地產開發、資產管理、金融風控等領域的專業化董事會架構，為金科轉型“不動產綜合運營商”奠定治理基礎。

【評論】無實控人等于管理層自治，對應的公司定位由重資產投資轉入輕資產運營。實際控制意味著實控人會投入重點資源培養戰略板塊，而無實控人則意味著多個財務投資股東會追求短期利益，導致公司在資本投入方面掣肘。金科地產集團的人員組織轉型和業務轉型是配套適應的，適合房地產企業從重轉輕的大方向。

三、不良資產行業資訊

遠洋集團副總裁趙建軍近日宣布，公司將輕資產代建業務升級為主業之一，并重點發力不良資產處置賽道。2025年上半年，遠洋建管新簽約代建面積562萬平方米，位列行業第八，其中二季度單季新增簽約面積沖進行業前三。目前，遠洋代建業務已形成覆蓋住宅、商業、不動產等全業態整合能力，并采取與開發業務協同發展的獨特模式。趙建軍強調，不良資產處置領域前景廣闊且處于發展初期，未來兩三年業務規模將快速增長，遠洋已在該領域構建成熟能力體系。

【評論】房地產企業轉代建輕松轉身，資產管理公司轉輕資產困難重重，根本原因是資產管理公司的定位就是為國家持有金融風險資產。拋開政策定位，經濟下行的壓力會體現在資產價格下行，持有重資產不是商業上理性的行為，代建、托管、經營等輕資產操盤方案更方便機構掌握現金流，因此資產管理公司需要在政策性和商業性之間做好平衡。